Тема 3. Управление инвестициями

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов и мероприятий Глава Эффективность реальных инвестиций Существующие подходы к оценке эффективности Традиционные простые методы оценки инвестиций Финансовая оценка проекта Существующие подходы к оценке эффективности Как уже не раз отмечалось, оценка эффективности инвестиций имеет огромный научный и практический интерес, поскольку от того, насколько объективно и всесторонне осуществлена эта оценка, зависят сроки окупаемости вложенного капитала, темпы развития фирмы, а также решение многих проблем социально-экономического развития страны.

Инвестиционный проект ( ) - это

В самом распространенном смысле, под инвестиционным проектом понимается программа или план вложения финансовых и материальных средств с целью последующего получения финансовой, материальной или какой-либо иной выгоды, с точки зрения его экономической целесообразности,а также инструмент для планирования управления финансовыми потоками при вложении капитала. Обоснование экономической целесообразности капиталовложений Инвестиционный проект - это экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления прямых инвестиций в определённый объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

Инвестирование свободного капитала Инвестиционный проект - это план или программа вложения капитала с целью последующего получения доходов. Инвестиционный проект Инвестиционный проект - это экономически целесообразный и обоснованный экономическими и техническими расчетами план инвестиций объемов и сроков капитальных вложений, в соответствии с проектно-сметной документацией , содержащий также описание практических действий по реализации планируемых инвестиций.

Особенности инвестиционного процесса Инвестиционный проект - это долгосрочное или краткосрочное выделение финансовых средств в коммерческие предприятия на протяжении периода от времени зарождения инвестиционной идеи до стабилизации доходной позиции проекта.

Систематически разрабатывать и внедрять в практику фирмы более разработать инвестиционный проект и дать оценку его.

В данном случае необходимо сравнить величину требуемых капиталовложений с прогнозируемыми доходами. Поскольку сравниваемые показатели относятся к различным моментам времени, то приоритетной является проблема их сопоставимости. Модели, используемые при анализе эффективности инвестиционных проектов, можно разделить на две группы.

За основу для принятия инвестиционных решений принимают сравнение и оценку предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Расчет показателей базируется на концепции оценки стоимости денег во времени. Эта концепция исходит из предпочтительности наличия денег сегодня, чем завтра. Многие инвесторы придерживаются такой логики, поскольку: Отношение к ней разное, исходя из сложившихся объективных и субъективных условий: К наиболее важным параметрам в процессе оценки единичного проекта относятся: Изучение возможной емкости рынка сбыта имеет принципиальное значение, поскольку ее игнорирование может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а ее переоценка — к неэффективному использованию введенных проектных мощностей.

Сдать любую отчетность в ИФНС и фонды через интернет за 5 минут Попробовать бесплатно В отношении притока денежных средств по годам можно отметить, что основная проблема возникает в отношении последних лет реализации проекта, поскольку чем дальше горизонт прогноза, тем более неопределенными и рисковыми становятся будущие притоки денежных средств.

Поэтому следует выполнить ряд расчетов, в которых денежные поступления последних лет учитывают с понижающим коэффициентом. Многие предприятия могут иметь несколько доступных для реализации проектов, а главным ограничителем служит возможность их финансирования. Источники средств разделяют по степени их доступности — наиболее доступны собственные средства амортизационные отчисления и чистая прибыль , далее по степени увеличения срока мобилизации следуют банковские кредиты и займы, новые эмиссии акций и др.

Методики оценки эффективности инвестиционных проектов

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Американские финансовые менеджеры говорят — это деньги, отложенные на"черный день". Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше. Как должно измениться значение ? Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом.

ПРОЕКТА. В данной статье проводится оценка риска и эффективности инвести- дается оценка эффективности инвестиционного проекта ОАО" Разработка .. ля и, следовательно, проект следует внедрять.

Эффективность инвестиционного проекта — соотношение полученных результатов и произведённых затрат применительно к интересам его участников. Эффективность инвестиционных проектов характеризуется системой показателей: В процессе разработки инвестиционного проекта оцениваются его социальные и экологические последствия, а также затраты, связанные с реализацией общественных мероприятий и охраной окружающей среды. Оценка предстоящих затрат и результатов при определении эффективности инвестиционного проекта осуществляется в пределах горизонта расчёта, продолжительность которого устанавливается с учётом: Горизонт расчёта измеряется количеством шагов.

В качестве шага выбираются: Затраты, осуществляемые участниками, бывают первоначальные, текущие и окончательные. Эти расходы соответствуют функциям: Для стоимостной оценки результатов и затрат могут быть использованы базисные, мировые, прогнозные и расчётные цены. Базисные — сложившиеся в национальной экономике цены на определённый момент времени.

Базисная цена на любую продукцию или услугу, а также инвестиционные ресурсы считается неизменной в течение всего расчётного периода. Мировые — цены, которые устанавливаются на товары или услуги в межгосударственной торговле. Прогнозные — базисные цены, скорректированные на возможное их изменение в конце шага, взятого за период прогнозирования.

Учебник"Оценка эффективности инвестиционных проектов"

В качестве отдачи от инвестиций принимается разность между доходами в течение срока использования инвестиционных ресурсов и затратами денежных средств в том же периоде издержки производства, налоги и т. Эта разность в итоге является либо прибылью, либо убытками инвестора [ 6 ]. Оценить и сравнить степень эффективности инвестирования технических решений и организационных мероприятий при строительстве и эксплуатации различных народно-хозяйственных объектов, в том числе объектов энергетики, могут технико-экономические исследования.

Актуальность темы Для того чтобы сделать правильный анализ эффективности намечаемых капиталовложений, необходимо учесть множество факторов, и это наиболее важная вещь, которую должен делать финансовый менеджер. Степень ответственности за принятие инвестиционного проекта в рамках того или иного направления различна. Нередко решения должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых проектов.

Оценка эффективности инвестиционного проекта (далее ИП) должна по оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо внедрять.

Объемы инвестиций в России уменьшились в 5 раз по сравнению с . На железнодорожном транспорте инвестиционные затраты снизились за последние пять лет в 3 раза. Уменьшение объемов инвестиций обуславливает усиление внимания к обоснованию эффективности вложения каждого рубля в развитие фондов. Сторонние источники капитальных вложений составляют весьма малый удельный вес. Следует усилить работу на железнодорожном транспорте в этом направлении привлечения инвестиций.

Более активнее вовлекать в реализацию совместных инвестиционных проектов субъекты федерации, шире внедрять лизинг, как реальный внебюджетный источник, увеличить реализацию приобретения с последующей ликвидацией материальных запасов, имеющих высокую инфляционную динамику. Размеры минимальных инвестиций на дороге должны определяться из условия приостановки износа основйых фондов и в первую очередь активной их части.

Анализ развития методов оценки экономической эффективности инвестиционных вложений показал, что эти методы тесно связаны с экономическими основами общественного строя. Переход к рыночной экономике потребовал переосмысления принципов расчетов эффективности инвестиций, что нашло отражение в федеральных"Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбор для финансирования", утвержденных"-Госстроем России, Министерством экономизм РФ, Министерством финансов РФ, Госкомпромом России 31 марта года.

Специфика функционирования железнодорожного транспорта обусловила целесообразность разработки отраслевых"Методических рекомендаций по оценке инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте", утвержденных МПС России в году. Динамика производственно-хозяйственной деятельности на железнодорожном транспорте требует постоянного совершенствования отраслевых Методических рекомендаций по определению эффективности инвестиционных вложений.

Кроме того, в утвержденных отраслевых Методических рекомендациях не достаточно полно отражена специфика инвестиционной и эксплуатационной деятельности железнодорожного транспорта.

Оценка инвестиций без капитальных вложений: методические подходы

Пропустив задачи других направлений оценки инвестиционного проекта, рассмотрим подход, который применяется при анализе того, является ли инвестиционный проект достаточно эффективным для инвестора. Традиционно, для такой оценки инвестиционного проекта применяется анализ дисконтированных денежных потоков проекта, на основе которых рассчитывается группа стандартных показателей. Как будет показано ниже, существует целый ряд случаев, охватывающих значительную долю инвестиционных проектов, когда применять такую оценку эффективности в чистом виде не удобно, зато на помощь приходят методики и подходы из другой сферы — оценки бизнеса предприятия.

Классический подход к оценке эффективности инвестиционного проекта Для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта традиционно используют следующие показатели:

Дальнейшее развитие методов оценки эффективности капитальных вложений в на- шей стране было направлено на учет фактора эффективности инвестиционных проектов . димые на ранних этапах создания и внедре-.

Логика данных проектов совершенно очевидна. Деятельность любой фирмы связана прежде всего с извлечением прибыли, представляющей собой превышение доходов над затратами. Первый фактор - доходы - с позиции фирмы управляем лишь частично, поскольку существенную роль играет конкурентная среда. Второй фактор - затраты - уже более управляем, по крайней мере, путем выбора ресурсосберегающих технологий, более экономичного оборудования, лучшей организации труда, повышения квалификации работников и т.

Примером подобного инвестиционного проекта может служить, например, проект, связанный с внедрением новой схемы ресурсопотоков, позволяющий повысить оборачиваемость средств в производственных запасах. В данном случае речь идет о банальном наращивании производственных мощностей ввиду возрастающей емкости рынков сбыта. Докупается аналогичное по техническим характеристикам оборудование, доукомплектовывается штат работников, расширяются закупки сырья и материалов у традиционных поставщиков.

Одним из ключевых требований рациональной организации бизнеса является его диверсификация, смысл которой заключается в развитии в рамках фирмы производств, различающихся видом продукции. Примерами подобных проектов являются строительство автомобилестроительной компанией линий по ремонту бывших употреблении шин и по производству новых покрышек. Логика здесь очевидна - в зависимости от платежеспособного спроса населения либо первый, либо второй проект будет давать относительно больший доход, однако в любом случае потенциальные клиенты не будут потеряны независимо от экономической ситуации.

Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности

В связи с переориентацией целей бизнеса в е гг. Преимуществам целевой направленности бизнеса на максимизацию его стоимости посвящено множество статей, и результаты эмпирических исследований, прежде всего зарубежных, не оставляют сомнений в том, что собственники в целом поощряют те действия менеджеров, которые повышают стоимость бизнеса. Исходя из этого, затраты компаний на повышение квалификации персонала, улучшение бизнес-процессов, маркетинг, создание брендов, повышение лояльности клиентов и т.

Однако проблема оценки эффективности этих инвестиций пока не решена. Это сделало актуальными исследования, связанные с потребностью практики в расчете экономической отдачи от данных инвестиций, и в этом направлении за последние лет выработано значительное количество показателей и методик.

ловой внутренний продукт, инвестиционный проект. оптимальных направлений и объемов инвестиций, оценки влияния внедрения проекта на . 1, – дополнительное конечное потребление отраслей, обеспеченное внедре-.

Считается, что при проводимый комплекс мероприятий по противодействию угрозам не обеспечивает нормальную деятельность и не компенсирует имеющиеся угрозы; при , напротив, проводимый комплекс мероприятий полностью нейтрализует возникшие в рамках инвестиционного проекта угрозы, в результате чего проект реализуется оптимальным образом, принося инвесторам максимально возможную прибыль. Данный коэффициент отражает степень снижения дохода в связи с необходимостью проведения мероприятий по компенсации реализованных угроз и используется для расчета достижимого эффекта: Однако предложенный список типов угроз инвестиционным проектам российским нефтегазовым компаниям следует модифицировать в связи с особенностями Дальневосточного региона, поскольку здесь практически перестают оказывать влияние одни из упомянутых в ней угроз, многократно усиливаются другие и появляются третьи, специфические для данного региона.

В частности, в данном регионе минимальны или даже практически полностью отсутствуют такие перечисленные выше социально-политические угрозы как боевые действия и террористическая деятельность. В то же время в сибирском и дальневосточном регионе многократно усиливаются другие угрозы, в частности, на первое место выходят природно-экологических угрозы вследствие своего крайне высокого уровня.

Эти угрозы необходимо разделить на: А крайне высокую сейсмологическую активность в регионе [8]. На юге Восточной Сибири находится Южно-Сибирский сейсмический пояс — проходящий через Алтай, Саянскую и Тувинскую горно-складчатые области, Байкальскую рифтовую зону, Олекмо-Становую зону и доходящий до Охотского моря [9].

Оценка инвестиционных проектов

Чистый дисконтированный доход ЧДД или чистая приведенная стои-мость представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода. Он определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период приведенная к начальному шагу или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами. ЧДД — это сумма приведенных величин чистых амортизационных отчисле-ний за минусом приведенных капитальных вложений [18].

С достаточной степе-нью точности индекс рентабельности можно определить как отношение дисконтированных прибылей и амортизационных отчислений к капитальным вложениям.

Более активнее вовлекать в реализацию совместных инвестиционных проектов субъекты федерации, шире внедрять лизинг, как реальный.

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше.

Как должно измениться значение ? Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение ? О том, что исходная инвестиция не окупается, то есть положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании - это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания.

Для полноты представления информации, необходимой для расчета , приведем типичные денежные потоки. Типичные входные денежные потоки: Ранее было отмечено, что результирующие чистые денежные потоки, призваны обеспечить возврат инвестированной суммы денег и доход для инвесторов. Рассмотрим, как происходит разделение каждой денежной суммы на эти две части с помощью следующего иллюстрирующего примера.

Мастер класс №17 Инвестиционный анализ Принципы оценки проектов

Узнай, как мусор в"мозгах" мешает человеку больше зарабатывать, и что ты лично можешь сделать, чтобы очистить свой ум от него полностью. Кликни тут чтобы прочитать!